Finanční řízení a zdroje financování podniku

Otázka: Finanční řízení a zdroje financování podniku

Předmět: Finance podniku, Účetnictví

Přidal(a): astet2

Podstata finančního řízení podniku

podstatou finančního řízení je získávání finančních zdrojů a jejich efektivní využití
finanční řízení je spojeno s otázkami: kolik co bude stát, kde a jak získáme peněžní prostředky, vyplatí se nám konkrétní investice, kdy a v jakém množství se nám vložené prostředky vrátí

Cíle finančního řízení podniku

1) rentabilita (ziskovost) – dosažení optimálního dlouhodobého zisku
2) likvidita majetku – schopnost majetku přeměňovat se na peníze, majetek dělíme na vysoce likvidní (peníze v pokladně a na účtech), méně likvidní (výrobky, materiál, software), nelikvidní (stavby)
3) solventnost firmy – platební schopnost (hrazení závazků včas), abychom v platební schopnosti byli, musíme mít dostatek likvidního majetku, přestože firma vykazuje zisk, může zkrachovat, protože není schopna splácet své závazky

Obsah finančního řízení (plánování, rozhodování, kontrola)

Finanční plánování

rozhodovací proces zajišťující volbu cílů a stanovení úkolů a prostředků potřebných k jejich dosažení
při finančním plánování promítáme možnosti financování a zhodnocování kapitálu do budoucnosti a posuzujeme, jak se projeví důsledky finančního a investičního rozhodování v hospodaření podniku
výsledkem je finanční plán, řeší v zásadě otázky „jak utratit peníze“ (soustava rozpočtů – náklady, výnosy a zisky; rozpočet příjmů a výdajů; plánované výkazy – plánovaná rozvaha, výsledovka, plánované cash flow)
finanční plánování pomáhá podniku vyhnout se chybám v budoucnosti

A) krátkodobé finanční plánování

je vymezeno obdobím do 1 roku
zabývá se běžným provozem firmy
1) rozhodování o výši pracovního kapitálu (oběžná aktiva snížená o krátkodobé závazky)
- pracovní kapitál je určitá rezerva, které zůstanou firmě k dispozici po úhradě krátkodobých závazků
- má zpravidla podobu zásob nebo finančních prostředků
- většinou platí, že čím vyšší je pracovní kapitál, tím nižší riziko platební neschopnosti, ale i nižší výnos
2) řízení zásob
- jedná se o usměrňování velikosti zásob, o řízení rozpracovanosti a o minimalizaci zásob vyrobeného zboží
- doba obratu zásob – udává, za kolik dní se peníze vložené do podnikání přemění opět v peníze
- počet obrátek – udává, kolikrát nám obrat za rok nastane (Ø zásoba /celk. tržby * 360)
3) řízení pohledávek
- snaha, aby doba splatnosti pohledávek byla co nejkratší (pohledávky za odběratele/tržby * 360)
4) řízení závazků
- za kolik dnů Ø zaplatíme našim dodavatelům (závazky za dod./ tržby * 360)
- konkrétní údaje jsme schopni zjistit z knihy přijatých a vystavených faktur
- doba obratu peněz = doba obratu zásob + doba splatnosti pohledávek – doba splatnosti závazků
- z doby obratu peněz jsme schopni stanovit celkovou potřebu provozních prostředků

B) dlouhodobé finanční plánování

je vymezeno obdobím obvykle 2 – 5 let
obsahuje:
- plán tržeb na základě prognózy a plánu prodeje
- plánovou výsledovku
- plán peněžních toků
- plánovou rozvahu
- rozpočet investičních výdajů (rozpočet dlouhodobého externího financování)

Finanční rozhodování

proces spočívající ve výběru optimální varianty získání peněžních prostředků, podnikového kapitálu a jejich užití z hlediska základních cílů podnikání a s přihlédnutím k omezujícím podmínkám
finanční rozhodování probíhá na všech úrovních řízení podniku

a) strategické finanční rozhodování

je věcí více intuice než analýzy, má dominantní vliv na změnu výše a struktury kapitálu (vyžadují obvykle velké sumy peněz), očekává se zvýšení zisku a to je spojené s velkým rizikem, chybné strategické rozhodnutí má dalekosáhlé negativní důsledky pro podnik, vliv rozhodnutí je dlouhodobý.

b) taktické finanční rozhodování

pracuje s relativně malými částkami, případné chybné rozhodnutí podnik dramaticky neohrozí, dopady krátkodobých rozhodnutí lze poměrně přesně propočítat

Finanční kontrola

znamená umět se podívat na realitu firmy nezaujatě a realisticky.
je založen na hodnocení ekonomické efektivnosti podniku.
k úkolům finanční kontroly patří plánování, řízení a kontrola dění v podniku

Faktory ovlivňující finanční řízení

1) faktor výnosu

upřednostňujeme vyšší výnos a nižší riziko

2) faktor rizika

zvažujeme velikost očekávaných zdrojů s ohledem na bezpečnost jejich získání
snažíme se riziko snižovat vytvořením portfolia (investici rozložíme do více projektů)
spočívá v důsledku inflace, ve změnách cenových relací, ve změnách úroků a v možnosti, že investovaná částka nebude vrácena včas nebo v plné výši
dělíme: vnitřní rizika (nekvalitní rozhodnutí managementu) a vnější rizika (inflace, nezaměstnanost, přírodní katastrofa)
(nejnižší riziko: nemovitosti, drahé kovy, starožitnosti; státní dluhopisy, státní pokladniční poukázky; podnikové dluhopisy, podílové listy; směnky; akcie; nejvyšší riziko: termínované burzovní kontrakty)

3) faktor času

upřednostňujeme dřívější výnos před pozdějším
úzce souvisí s budoucí hodnotou peněz (částka, kterou budeme mít za určitou dobu, jestliže své peníze určitým způsobem investujeme) a výši budoucí hodnoty peněz má vliv inflace, úroková míra, riziko či nejistota

Nástroje finančního řízení (normy, kalkulace, rozpočty)

Technicko – hospodářské normy

stanovuje spotřebu základních výrobních činitelů
u OM – norma spotřeby materiálu = maximální spotřeba materiálu na 1 výrobek včetně % odpadu a technologických ztrát, normy zásob (optimální množství zásob)
u DM – normy odpisových sazeb, normy obsluhy, normy početního stavu

Kalkulace

stanovené náklady (cena) na jednotku produkce (kalkulační jednice)
kalkulace úplných nákladů a kalkulace neúplných nákladů

Rozpočty

stanovení budoucích nákladů, výnosů, příjmů a výdajů pro celý objem produkce

Finanční zdroje (vlastní x cizí)

vlastní zdroje (VK) jsou ve firmě trvale k dispozici, nikomu se nemusí splácet, cizí kapitál je závazek společnosti, který musí být po určité době splacen
VK = ZK + ostatní vlastní zdroje
celkový kapitál = VK + CK

Vlastní kapitál

patří majiteli podniku a postupně se zvětšuje výdělečnou činností
je ukazatelem finanční jistoty, není stálou veličinou, mění se podle hospodaření, je nositelem podnikatelského rizika
do VK patří: základní kapitál, peněžité i nepeněžité vklady společníků, výsledek hospodaření, tvorba dobrovolných fondů na financování nepředvídatelných událostí v budoucnosti, nerozdělený zisk z minulých let

Cizí kapitál

je závazek podniku, který musí být v určité době splacen
krátkodobý cizí kapitál, např.: bankovní úvěry, dodavatelské úvěry, nevyplacené mzdy, zálohy od odběratelů, dlužné daně, obchodní úvěry, factoring (odkup krátkodobých pohledávek)
dlouhodobý cizí kapitál, např.: dlouhodobé bankovní úvěry, dlouhodobé závazky, emitované podnikové dluhopisy, leasingové dluhy a jiné dlouhodobé závazky, forfaiting, franchising (odkup dlouhodobých pohledávek)

Cash flow (peněžní tok)

cash flow podává základní informace o tom, kolik firma vyprodukovala peněz a jak je využila
jedná se o solventnost firmy z dlouhodobého hlediska
cash flow zobrazuje přírůstky a úbytky peněžních prostředků za určité období

Význam cash flow

1) jsme schopni zjistit, zda má firma dostatečné fin. prostředky na dlouhodobý rozvoj(investice…)
2) podává informace o tom, zda je firma schopna splácet dlouhodobé úvěry
3) sestavení cash flow může odhalit příčiny, proč se firma dostala do platební neschopnosti

Výpočet cash flow

A) z provozní činnosti = +zisk před zdaněním + odpisy + snížení pohledávek – přírůstek pohledávek – snížení závazků + zvýšení závazků – přírůstek zásob + úbytek zásob
B) z investiční činnosti = + příjmy z prodeje DM
c) z finanční činnosti = + přírůstek z financování (úvěr, emise a prodej CP) – úbytek závazků z financování (splácení úvěrů)
vše, co firmě peníze přináší cash flow zvyšuje, vše, co znamená výdaj, cash flow snižuje

Finanční analýza – účel, podklady, ukazatelé

jde o rozbor finanční situace v podniku, kdy pomocí poměrových ukazatelů zjišťujeme slabé a silné stránky podniku
podklady: účetní výkazy (rozvaha, výsledovka, cash flow)
uživatelé finanční analýzy: akcionáři, manažeři, investoři, banky, obchodní partneři, FÚ, zaměstnanci
poměrové ukazatele:
- a) v čase – výnosy
- b) porovnávání různých subjektů v mezioborových i oborových záležitostech;
- c) porovnání plánů se skutečností

4 základní skupiny poměrových ukazatelů finanční analýzy:

1) ukazatele likvidity
2) ukazatele rentability
3) ukazatele aktivity
4) ukazatele zadluženosti

1) ukazatele likvidity

likvidita = schopnost mít dostatek peněz ke splácení závazků
likvidita majetku – schopnost majetku se přeměňovat na peníze, porovnávají to, čím můžeme platit s tím, co je nutné zaplatit

a) běžná likvidita = (zásoba + pohledávky + KFM)/krátkodobé závazky

- postačující hodnota je 150 %, lépe 200 %

b) pohotová likvidita = (pohledávky + KFM)/krátkodobé závazky

- zda jsme schopni splácet závazky, za předpokladu, že všichni odběratelé zaplatí, postačující hodnota 100 %

c) okamžitá likvidita = KFM/krátkodobé závazky

- schopnost firmy splácet okamžitě krátkodobé závazky, postačuje alespoň 20 %

2) ukazatele rentability

rentabilita = schopnost podniku dosahovat zisku pomocí vloženého kapitálu, vyjadřuje míru zisku z podnikání
poměřuje zisk z podnikání k nejrůznějším základnám (celkový kapitál, vlastní kapitál, celkové náklady)
z hlediska FA je třeba rozlišit: zisk před zdaněním a čistý zisk (čistý zisk zajímá akcionáře)

a) rentabilita celkového kapitálu = zisk/celkový kapitál (suma aktiv)

- hodnotí efektivnost vloženého kapitálu bez ohledu na to, odkud tento kapitál pochází
- uvádí, kolik procent zisku přinese každá koruna vloženého kapitálu, dobrý výsledek 10 %

b) rentabilita vlastního kapitálu = zisk/vlastní kapitál

- ukazatel vyjadřuje zhodnocení vlastního kapitálu (důležité pro vlastníky)
- je žádoucí, aby výsledek byl větší než úroková sazba v bance, v průmyslu je dobrý výsledek 35-40%

c) rentabilita nákladů = zisk/celkové náklady

- kolik korun zisku firma dosáhne z každé koruny vložených nákladů

3) ukazatele aktivity

měří, jak efektivně firma hospodaří se svým majetkem
má-li aktiv více než je účelné, vznikají zbytečné náklady snižující zisk
má-li aktiv nedostatek, musí se vzdát případných potenciálně výhodných podnikatelských příležitostí a přichází o výnosy

a) ukazatel obratu celkových aktiv = celkové roční výnosy/celková aktiva

- cílem je dobu obratu aktiv zrychlovat, udává počet obrátek

b) ukazatel doby obratu zásob = Ø zásoba/denní spotřeba

- porovnáváme průměrnou zásobu s denní spotřebou
- vyjadřuje počet dnů, po nějž jsou zásoby vázány v podniku

c) ukazatel doby obratu pohledávek = obchodní pohledávky/ denní tržby

- ukazatel vyjadřuje dobu od okamžiku prodeje po dobu zaplacení od odběratelů

4) ukazatele finanční nezávislosti (zadluženosti)

výhody využívání CK: bývá levnější než VK (z VK musíme vyplácet podíly na zisku)
nevýhody využívání CK: může vést ke spirálovité zadluženosti
snažíme se najít optimální poměr mezi CK financování a VK financování

a) celková zadluženost = CK/celkový kapitál (suma aktiv)

- věřitelé chtějí co nejnižší hodnotu ukazatele (větší jistota uspokojení pohledávek)
- vlastníci chtějí co nejvyšší hodnotu

b) úrokové krytí = zisk před zdaněním/úroky

- porovnávání zisku před zdaněním k celkovým úrokům
- hodnota má mít vyšší hodnotu alespoň 4
- hodnota 1 se blíží krizi

c) úvěrová zadluženost = úvěry/VK

d) doba splácení dluhů = cizí zdroje KFM/cash flow

- doba uvádí, jak dlouho by podnik splácel své dluhy