Otázka: Zdroje financování a finanční řízení
Předmět: Ekonomie a finance podniku
Přidal(a): Violka
Finanční řízení zahrnuje 2 oblasti:
1) ŘÍZENÍ NÁKLADŮ, VÝNOSŮ A ZISKŮ
- plánují se náklady (snižování), výnosy (zvyšování) a zisk (hospodářský výsledek)
2) ŘÍZENÍ FINANČNÍCH ZDROJŮ
- zabývá se tím, jaká bude potřeba finančních prostředků k fungování podniku a kde je získat
- jak bude zajištěna platební schopnost podniku
- krátkodobé financování investic a dlouhodobých záměrů
- dlouhodobé financování investic a dlouhodobých záměrů
- tyto prostředky získává z vlastních a cizích zdrojů (= vlastní a cizí kapitál)
VLASTNÍ KAPITÁL
- do podniku ho vložili jeho majitelé (společníci)
- může s ním nakládat (snižovat, zvyšovat) podle svých potřeb, ale v rámci právních předpisů
- vzniká při založení podniku a je dále rozšiřován v průběhu činnosti podniku
Rozdělení
- základní kapitál – hlavní zdroj financování podniku, vzniká při založení, vklady společníků
- kapitálové fondy – tvořeny zpravidla v průběhu činnosti podniku
- fondy tvořené ze zisku – rezervní fond vytvářený ze zákona
- hospodářský výsledek – nerozdělený zisk z minulých let a HV běžného roku
Zjištění HV z výsledkových účtů se dělí na:
- HV provozní + HV finanční + HV mimořádný = HV běžné činnosti (= účetní výsledek)
CIZÍ KAPITÁL
- je dluhem podniku, který musí v určité době splatit
- většinou za něj podnik platí úrok
- většina podniků používá vlastní kapitál
Rozdělení
- krátkodobý
- poskytován na dobu do 1 roku
- krátkodobé bankovní úvěry
- dodavatelské úvěry
- zálohy přijaté od odběratelů
- závazky vůči dodavatelům
- zaměstnancům a státu
- dlouhodobý
- poskytován na dobu delší než 1 rok
- dlouhodobé bankovní úvěry
- leasingové dluhy
- emitované podnikové obligace
Důvody pro použití cizího kapitálu
– nedostatek vlastních zdrojů
– věřitel poskytující cizí kapitál nemá právo zasahovat do řízení podniku
– může být levnější než vlastní kapitál = efekt finanční páky a vliv daňového štítu
Důvody proti použití cizího kapitálu
– zvyšuje zadluženost podniku
– snižuje finanční stabilitu podniku
– příliš vysoký podíl cizího kapitálu omezuje pravomoci managementu
– každý další dluh je dražší a je obtížnější ho získat, proto potencionální věřitelé se obávají o návratnost
Vliv daňového štítu
– úroky z úvěrů jsou náklady podniku a tím snižují daň z příjmů
HV = výnosy – náklady
– daň z příjmu se vypočítává z HV před zdaněním (výnosy – náklady) -> vyšší náklady -> nižší daň
Princip efektu finanční páky
– použitím cizího kapitálu se zvyšuje výnosnost vlastního kapitálu
Výnosnost = kolik vlastníkům vynese vložený kapitál
Rentabilita vlastního kapitálu = zisk/vlastní kapitál * 100 (%)
– efekt finanční páky působí tehdy, když je výnosnost celkového kapitálu větší než úroková míra (placená za cizí kapitál)
KRÁTKODOBÉ A DLOUHODOBÉ FINANCOVÁNÍ
– pohled na zdroje financování podniku podle toho, jak dlouho je má podnik k dispozici
Krátkodobé financování
slouží k financování: běžných nákupů, na úhradu mezd, úhrada daní
– jsou to zdroje se splatností do 1 roku
– rozdělení:
1) krátkodobé závazky (jiné než úvěry)
– dosud nevyplacené závazky vůči dodavatelům
– dosud nezaplacené daně
– dosud nevyplacené mzdy
– nejlevnější zdroj financování, podnik nemusí platit úroky
2) krátkodobé bankovní úvěry
- kontokorent
– poskytování na BÚ do výše dohodnutého limitu (mínusu)
– úrok se platí z čerpané částky
– většinou podnik musí alespoň 1x za rok úvěr splatit (tzv. být na BÚ v plusu)
- eskontní úvěr
– banka odkoupí směnku před její splatností (dospělostí)
– peníze bance vrací směnečný dlužník
– od příjemce eskontního úvěru si účtuje úrok = diskont
- lombardní úvěr
– úvěr je poskytnut proti zástavě nějaké movité věci
- revolvingový úvěr
– uzavřen většinou na rok, během roku je obnovován
– používá se na financování např. zásob nebo pohledávek
– př. podnik má pohledávky, ale peníze potřebuje dřív, než mu odběratelé zaplatí
3) obchodní úvěry
– na rozdíl od běžného odkladu faktur, existuje mezi dodavatelem a podnikem dohoda o delší splatnosti
– většinou za úrok, ale menší než v bance
4) přijaté zálohy od odběratelů
– případ, kdy nám odběratel zaplatí dřív, než obdrží dodávku (placení před dodáním)
Financování oběžného majetku
– cílem je stanovit optimální množství oběžného majetku
– pro toto množství pak podnik musí získat potřebnou výši finančních prostředků
– výše oběžného majetku a potřebných zdrojů se ovlivňuje: řízením zásob, pohledávek a závazků
ŘÍZENÍ ZÁSOB
– podnik potřebuje mít potřebnou výši zásob materiálu, nedokončené výroby…
– potřebuje peníze na nákup (materiálu), nebo mu zásoby vážou finanční prostředky -> zásoby by měly být co nejnižší
– také potřebuje zajistit plynulou výrobu -> určení výše zásob -> optimální velikost zásob
ŘÍZENÍ POHLEDÁVEK
– velikost pohledávek ovlivňuje platební schopnost podniku
– vhodná doba splatnosti, upomínky neplatičům
ŘÍZENÍ KRÁTKODOBÝCH ZÁVAZKŮ
– krátkodobé závazky – nejlevnější zdroj financování
– podnik by měl hlídat jejich vhodnou výši a dobu splatnosti
Doba obratu peněz – stanovuje optimální množství oběžného majetku
DOP = doba obrazu zásob + doba splatnosti pohledávek – doba splatnosti závazků
Doba obratu zásob
– průměrná doba od nákupu materiálu do prodeje výrobků
– pro podnik je výhodnější, když je krátká
Doba splatnosti pohledávek
– stanovuje za jak dlouho odběratelé zaplatí, pro podnik výhodnější krátká doba
Doba splatnosti závazků
– stanovuje, za kolik dnů zaplatíme dodavatelům, výhodnější je delší doba
= abychom zjistili celkovou potřebu finančních prostředků potřebnou k zajištění provozu podniku
Celková potřeba finančních prostředků = doba obratu peněz * jednodenní náklady
Dlouhodobé financování
– finanční prostředky na dobu delší než 1 rok
– vlastní + cizí kapitál
– použití na financování: dlouhodobé projekty, vývoj nových výrobků, modernizace, vstup na nové trhy
– rozdělení:
- vklady majitelů
– vklady společníků u kapitálových společností a členů družstva
– peněžité i nepeněžité vklady – souhrn = základní kapitál
- zisk
– zisk po odečtení daní = čistý zisk
– použití: pořízení majetku, výplata dividend, tvorba fondů, navýšení základního kapitálu, odměny pro zaměstnance, na navýšení základního kapitálu, na tvorbu fondů (fond = peníze na přesně stanovené účely (povinné i nepovinné fondy)
– zisk, který po rozdělení zbude = nerozdělený zisk
- odpisy
– opotřebení dlouhodobého majetku
– náklad podniku, nejsou peněžním výdajem
– stabilní zdroj financování, podnik je má k dispozici, i když nevytvořil žádný zisk
- dlouhodobé úvěry
– většinou využívány na pořízení dlouhodobého majetku – hypoteční a investiční
- finanční leasing
– pronájem majetku od leasingové společnosti do zaplacení leasingových splátek
– končí převodem do vlastnictví nájemce
- obligace (dluhopisy)
– úvěrové cenné papíry, ten kdo vydává je dlužník, ten kdo investuje je věřitel
– emitent dluhopisu vyplácí každoročně úrok a zavazuje se po uplynutí splatnosti dluhopis koupit zpět
Základní pravidlo financování (zlaté bilanční pravidlo)
- DM by měl být financován z dlouhodobých zdrojů
– podnik musí zabezpečit, aby mohl uhradit svoje závazky včas a v požadované výši, měl by být časový soulad mezi dobou životnosti DM a dobou, pro kterou je kapitál k dispozici
- OM podniku by měl být financován z krátkodobých cizích zdrojů
Běžné a mimořádné financování (rozdělení financování podle jeho pravidelnosti)
a) běžné financování – zajišťuje běžný provoz podnik, nákup materiálu, výplata mezd…
b) mimořádné financování – používá se při zakládání podniku, při jeho likvidaci, při velkých změnách ve struktuře podniku…
Finanční analýza
= činnost, při které se hodnotí podnik z hlediska jeho ekonomického zdraví, hledají se slabé a silné stránky podniku
– vychází především z minulých dat, ale je podkladem především pro rozhodování o budoucnosti
– hodnotí podnik jako cele a ve všech faktorech, které ovlivňují ekonomickou situaci podniku
– FA zjišťuje: zadluženost podniku, platební schopnost, hospodárnost, výnosnost…
Uživatelé FA
- interní
- manažeři – využívají FA k finančnímu řízení podniku, vyhodnocování investic, plánování, získávání investorů
- majitelé – je pro ně důležité zhodnocení vloženého kapitálu a budoucnost podniku, kontrolují manažery
- zaměstnanci – dlouhodobá stabilita podniku a platební schopnost
- externí
- banky – schopnost vrátit půjčený kapitál v dohodnutém termínu
- potenciální investoři – zda se jejich vložený kapitál zhodnotí
- dodavatelé – zda budou zaplaceny jejich pohledávky a zda budou jejich vztahy dlouhodobé
- odběratelé – zda bude dodržen termín, velikost a kvalita jejich objednávky
- konkurence – srovnávání výsledků s daným podnikem
- stát – zaměstnanost, daňové povinnosti, případné dotace
Zdroje informací
– účetní výkazy (účetní závěrka)
a) rozvaha
– stav majetku a zdrojů k určitému datu, zjištění hospodářského výsledku
– aktiva – DM a OM
– pasiva – vlastní a cizí kapitál
b) výkaz zisků a ztrát
– údaje o nákladech, výnosech a hospodářském výsledku
c) výkaz o peněžních tocích (cashflow)
– přehled příjmů a výdajů
– důležitý výkaz pro hodnocení platební schopnosti podniku
– podniku může dosahovat zisku, ale nemusí mít dost peněz na placení závazků
Nástroje FA
- výpočet a vyhodnocení poměrových ukazatelů
- srovnání vývoje v čase
Poměrové ukazatele
– vztah mezi dvěma absolutními ukazateli
– výhodou je rychlý obraz o základních charakteristikách podniku
– patří sem: ukazatele likvidity, rentability, aktivity a zadluženosti
Ukazatele likvidity
– likvidita = schopnost podniku uhradit splatné závazky (základní podmínka existence podniku)
– majetek podniku může být různě likvidní
– kdyby podnik měl hradit svoje závazky – (Jak rychle by to dokázal a uhradil by je všechny?)
Rozdělení aktiv podle likvidity (jak rychle jdou přeměnit na peníze)
- Nelikvidní majetek – DM (budovy, pozemky, stroje)
- Likvidní majetek – OM (suroviny, materiál, zboží)
- Hotovost – peníze, šeky, ceniny, BÚ
Výpočet likvidity = likvidní prostředky/splatné závazky (čím se dá platit/splatné závazky)
Likvidita 1. stupně (okamžitá) – nejpřísnější, doporučená 20%
Likvidita 2. stupně (pohotová) – doporučená 100%
Likvidita 3. stupně (běžná) – doporučená 150%
Ukazatele rentability (výnosnosti)
– rentabilita = schopnost podniku dosahovat zisku pomocí investovaného kapitálu
– vyjadřuje míru zisku z podnikání
– vždy se poměřuje zisk (čitatel) k různým základnám
Rentabilita celkových aktiv/pasiv ROA
– kolik vynese vložený kapitál bez ohledu na to, jestli je vlastní nebo cizí
– důležité pro management podniku (roste? X klesá?)
Rentabilita vlastního kapitálu ROE
– jak byl zhodnocen vlastní kapitál, důležité pro vlastníky podniku
Rentabilita náklad – kolik zisku podnik dosahuje z vynaložených nákladů
Rentabilita tržeb (výnosů) – jak se tržby podílí na tvorbě zisku
Ukazatele zadluženosti
– ukazují jaký je vztah mezi cizími a vlastními zdroji podniku
– měří rozsah, v jakém podnik používá k financování dluhy -> zadluženost
– použití dluhů může zvyšovat výnosnost a zároveň finanční nestabilitu
Ukazatel celkové zadluženosti
– zvýšení ukazuje růst zadluženosti (riziko pro věřitele)
– hodnoty nad 50% -> vážné riziko
Poměr cizího a vlastního kapitálu
– ukazuje na ochotu majitelů zapojit do podnikání vlastní kapitál
– měl by být <= 1
Ukazatel úrokového krytí
– kolikrát jsou úroky z poskytnutého kapitálu kryty ze zisku podniku, měl by být alespoň 3
Ukazatele aktivity
– měří, jak efektivně podnik hospodaří se svými aktivy
– má-li více aktiv než potřebuje, tak v nich má vázány peníze a vyšší náklady a naopak
